报告摘要:

　　新能源产业在2010年被提出战略新兴产业后,风电、光伏行业经历了投资冲动- 产能过剩-银行抽贷-企业破产等恶性循环,而18大后新能源行业重新回归战略新兴产业,作为国家未来能源结构转型重要一环,有望开启新一轮成长周期:

　　政策推动:强力政策推动,明年新政进入密集实施期2013年迎来新政密集出台,预计2014年将迎来政策执行期,本轮政策与之前国家鼓励制造业端不同,新政集中在最终需求端,明年看政策落实推动企业业绩高速增长。

　　资本推动:投资拉动,未来新能源投资有望年均增长在30%。

　　2018年,无论国内还是全球,对于可再生能源投资迎来不同程度下降,据彭博统计全球2012年投资为2443亿美金,同比下滑11%,而国内新能源投资增速放缓到22%,预计未来几年国内新能源投资增速在40%以上,预计光伏行业将在2016年将超过火电和风电成为投资最大的能源类项目,光伏电站将在未来几年进入新周期。

　　技术推动:新的能源利用形式,分布式能源将推动第三次工业革命我们认为能源转型下一站:分布式能源,作为新的能源利用形式,分布式将带来:1)更加环保、低碳的环境。2)更加节能,以及高效的能源利用效率。3) 不涉及国家能源战略安全前提下,吸引更多民间资本和创造更多就业岗位。

　　中国能源领域正在经历一个重大转型--从上游向下游转移,从生产侧向消费侧转移,而随着分布式电源加快发展,与智能电网、物联网和互联网等深度融合后,推动第三次工业革命。

　　关注分布式电站商业模式创新:目前存在多种商业模式,主要有业主投资、专业投资机构投资以及带资建设,约定回购等形式,重点关注转售电给分布式园区开发商带来新的商业模式。

　　投资逻辑:

　　政策方向:选取新能源行业龙头,光伏板块中利科技、阳光电源、特变电工;风电板块金风科技。